当地期间11月26日，好意思联储公布了11月6日至7日联邦公开市集委员会（FOMC）会议纪要。纪要败露，与会官员一致首肯将联邦基金利率主义区间下调25个基点，并以为，若是通胀率稳步着落至2%、经济捏续接近最大服务主义，迟缓转向更中性的计谋态度将是妥贴的。关联词，部分官员劝诫，若通胀改善进度停滞，降息门径可能会放缓致使暂停。

会议纪要反应了好意思联储官员对计谋旅途的严慎作风。蒙特利尔银行成本市集利率策略师伊恩·林根对第一财经记者默示：“简而言之，好意思联储招供市集的担忧，即迈向中性利率的进度可能正在进行中，但这一主义仍不解确。咱们以为，中性利率很可能是一个动态的主义，这将使计渔利率的再行调养经由变得愈加复杂。”

降息旅途愈加严慎

会议纪要败露，好意思联储责任主说念主员上调了2024年的通胀预测，瞻望总体个东说念主破钞支拨价钱指数（PCE）通胀和中枢PCE通胀将在2026年降至2%的主义水平。责任主说念主员以为，近期劳能源市集的稳妥进展为完了这一通胀预期提供了支捏。

劳能源市集依然稳妥，与会官员以为面前服务景色对通胀收敛造成有劲支捏。尽管歇工和飓风对10月服务数据产生了短期扰动，但裁人保捏较低水平，举座趋势合适充分服务主义。部分官员提到，外侨、当然灾害和数据更正等身分使恒久趋势评估具有挑战性，但总体而言，劳能源市集健康为货币计谋的进一秩序整提供了支捏。

官员们提到，金融市集近期进展受到通胀预期改善的支捏。尽管好意思债收益率上升，但企业盈利超出市集预期，加之经济增长信心增强，推动股票市集权贵高涨。同期，家庭钞票欠债表依然稳妥，净值水平较高，典质贷款拖欠率处于低位，为经济提供了零星支捏。

对于未来利率计谋，官员们强调，若是经济进展合适预期，通胀捏续着落，迟缓向中性利率面临将是妥贴的。会议中，扫数19名与会官员一致首肯将基准利率下调25个基点。不外，部分官员默示，面前利率水平对经济的紧缩作用仍需严慎评估，未来降息旅途仍存在较大不细目性。

左证CME Watch数据，来往员瞻望12月好意思联储降息25个基点的可能性为59.6%，高于此前的52.3%。财经网站Forexlive分析师亚当·巴顿对此默示，会议纪要发出了逐秩序整计谋的信号，仅有“一些”官员研究了暂停降息的可能性。

隔夜逆回购器具利率调养

会议纪要还研究了隔夜逆回购器具（ON RRP）的本领性调养，责任主说念主员提议将其利率下调5个基点，使其与联邦基金利率主义区间的下限保捏一致。官员们以为，这一调养可能对短期货币市集利率造成一定下行压力，同期优化流动性惩处。

责任主说念主员归来了隔夜逆回购器具的使用趋势，以为该器具已成为调养流动性和褂讪货币市集的热切技能。关联词，2025年联邦债务名额的复原可能对货币市集准备金评估组成挑战，并笼罩钞票欠债表缩减的结果。在这一布景下，调养ON RRP利率的提议被视为一项本领性优化，而非计谋标的的紧要调动。

自2022年12月达到峰值以来，隔夜逆回购器具的余额已减少约2.4万亿好意思元，但最近几个月着落速率有所放缓。隔夜逆回购余额被日常视为市集过剩流动性的关键目的，反应出好意思联储钞票欠债表缩减对流动性的影响。

说念明证券好意思国利率策略端庄东说念主戈德堡（Gennadiy Goldberg）默示，好意思联储在会议纪要中提到调养隔夜逆回购利率，这意味着若是月末或年末货币市集利率受到压力，好意思联储可能会收受活动。不外，他也以为，鉴于最近隔夜逆回购余额捏续着落，这种调养可能不会很快发生。数据败露，适度11月26日，隔夜逆回购余额降至1488亿好意思元，为本月以来的最低水平。

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胡弋杰

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