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　　2024-11-17，兴业证券发布一篇家用电器行业的参谋论说，论说指出，补贴拉动见效显赫，多品类内需高增。

　　论说具体实验如下：

　　投资重点 国补战术及促销旺季拉动见效显赫，10月家电末端销售加快向好。24M10家电社零增长矫捷，同比+39.2%、环比提速18.7pct，远高于社零全体增速（6.8%）。销量维度，战术拉动下家电各品类环比加快显著，黑电增速并排白电，厨电全体景气改善，扫地机增长弹性最为亮眼；均价维度，高等能效补贴带动结构升级，家电各品类均价提速上行，龙头受益较为充分、份额同比莳植。后续看，以旧换新战术加握下内需景气延续，24Q4家电内销增长换挡提速较为笃信。 白电：景气握续向好，空调弹性卓越。（1）空调：据AVC统计，24M10空调线上零卖额、量、价为44.47亿元、140.69万台、3161元/台，同比+48.1%、+40.1%、+5.2%； 线下零卖额、量、价为32.92亿元、66.74万台、4932元/台，同比+113.9%、+96.6%、+9.1%。分品牌看，好意思的系双线增速优于行业，份额同比莳植。（2）雪柜：据AVC统计，24M10雪柜线上渠谈零卖额、量、价为76.69亿元、227.96万台、3364元/台，同比别离为+51.7%、+33.1%、+14.0%；线下渠谈零卖额、量、价为42.51亿元、52.45万台、8105元/台，同比别离为+85.7%、+61.6%、+14.2%。分品牌看，海尔龙头地位踏实，海信系、好意思的系份额莳植。（3）洗衣机：据AVC统计，24M10洗衣机线上渠谈零卖额、量、价为47.65亿元、273.54万台、1742元/台，同比+25.2%、+20.3%、+4.0%；线下渠谈零卖额、量、价为26.88亿元、54.55万台、4928元/台，同比+78.8%、+55.4%、+14.0%。分品牌看，海尔系双线增速优于行业，份额同比莳植。 彩电：景气进取双线提速，龙头份额莳植。据AVC统计，24M10彩电线上渠谈零卖额、量、价为70.57亿元、185.12万台、3812元/台，同比+54.9%、+37.7%、+12.5%；线下渠谈零卖额、量、价为29.49亿元、37.29万台、7909元/台，同比+82.1%、+45.7%、+23.9%。24M10海信系品牌（海信+Vidda+东芝）线上、线下整个销额市占率别离同比+1.9pct、+4.0pct至31.2%、34.5%，TCL系品牌（TCL+雷鸟）线上、线下整个销额市占率别离同比+3.6pct、+3.5pct至27.8%、20.5%。 厨电：全体景气改善，多品类提速增长。（1）传统品类：线下优于线上，线上好意思的份额莳植、线下雇主份额莳植。据AVC统计，24M10油烟机线上渠谈零卖额、量、价同比+40.6%、+27.4%、+10.4%；线下渠谈零卖额、量、价同比+116.9%、+94.1%、+11.6%。24M10燃气灶线上渠谈零卖额、量、价同比+43.3%、+56.3%、-8.4%；线下渠谈零卖额、量、价同比+105.0%、+66.0%、+24.0%。（2）新兴品类：洗碗机双线提速增长，国产替代加快鼓励。据AVC统计，24M10洗碗机线上渠谈零卖额、量、价同比+50.7%、+60.4%、-6.1%；线下渠谈零卖额、量、价同比+101.5%、+85.1%、+9.0%。 扫地机：景气向好弹性最优，龙头施展分化。据AVC统计，24M10扫地机线上零卖额、量、价为39.93亿元、106.47万台、3750元/台，同比+129.6%、+112.6%、+8.0%。头部品牌增速分化，石头份额稳步莳植，云鲸增速亮眼。 投资提议：以旧换新催化下，预测家电各细分龙头估值功绩双升，不时推选：1）白电龙头格力电器（000651）、好意思的集团（000333）、海尔智家（600690）、海信家电（000921）；2）看好海信视像（600060）、TCL电子、科沃斯（603486）等后续补贴弹性；3）温煦厨电龙头雇主电器（002508）、华帝股份（002035）。 风险辅导：原材料价钱大幅上升；末端需求不足预期；行业竞争加重；石头科技为兴业证券作念市企业。

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